中信证券研报指出，MLCC在处事器、光模块有平时应用，受益处事器功率栽植、垂直供电、800V等升有望迎量价王人升机遇。现时受益AI需求景气，MLCC行业正参加新轮加价、景气上行周期扬州预应力砼钢绞线，咱们看好原土厂商乘风发展并趁势加快处事器、车规等规格产物冲突。
全文如下电子｜AI波涛下，MLCC迎来新轮上行周期
MLCC在处事器、光模块有平时应用，受益处事器功率栽植、垂直供电、800V等升有望迎量价王人升机遇。现时受益AI需求景气，MLCC行业正参加新轮加价、景气上行周期，咱们看好原土厂商乘风发展并趁势加快处事器、车规等规格产物冲突。
▍MLCC在处事器、光模块有平时应用，800V架构升带动中压需求。
MLCC在电路系统中施展的中枢是耦、去耦、平滑、滤波，在AI处事器域掩盖到三电源全链路。凭据TrendForce，英伟达VR200 NVL72处事器将使用约60万个MLCC，比现存GB300平台出30以上，囊括从2.5V到上千V的电压规格。MLCC是AI波涛发展中不成缺失的中枢被迫元件。发展趋势上看，处事器域垂直供电案、800V处事器架构以及光模块速度升，都非凡关于MLCC忽视了袖珍化、功率密度、耐温、耐压等规格条件，非凡带动MLCC规格升及全体价值量栽植：以主板上应用为例，凭据TrendForce数据，GB200处事器主板上1u以上MLCC用量占60，X6S/X7S/X7R等耐温产物用量达85。
▍咱们测算2030年处事器域MLCC出货量/阛阓畛域占天下阛阓5~10/20~30。
凭据TrendForce、QY research数据，2025年天下MLCC出货量及阛阓畛域分辩约为5~6万亿颗及200+亿好意思元。聚焦处事器域，
1）处事器出货量：凭据TrendForce数据及预测扬州预应力砼钢绞线，2026年天下处事器/AI处事器出货量分辩为1600+万台/270+万台；
2）单元MLCC用量：结三星电机数据，咱们假定2026年普通处事器MLCC用量和AI处事器平均用量分辩为2200颗/28000颗，且考虑到处事器全体功率升，咱们预测后续AI处事器MLCC单元用量有显赫栽植空间；
3）MLCC全体出货量及阛阓畛域：咱们测算2026天下处事器MLCC出货量约为千亿颗畛域（约占现时MLCC阛阓全体出货量的2），而至2030年有望捏续扩容至4000+亿颗，年均复增长速度约为40。考虑到处事器上MLCC小尺寸、容值、耐温等能条件相较普通MLCC产物有较显赫栽植，预应力钢绞线咱们假定处事用具MLCC平均单价是普通域MLCC单价全体的3~5倍（或），梓乡们测算2026/2030年，处事用具MLCC阛阓畛域占天下阛阓的畛域分辩约为10、20~30。
▍天下MLCC有望参加新轮加价上行周期。
现时天下主要MLCC龙头对产业景气度尤其是AI干系表述积，具体来看凭据各事迹阐明会及公告：
1）村田：因AI干系需求强（订单是产能的两倍）、稼动率（全体MLCC 产能哄骗率在 2025 年底已达到 90–95），2026年村田预测其电容（包括MLCC）全体ASP同比+5至+10，电容部门处事器干系销售预测同比+85至+90。
2）三星电机：其26Q1公告Component Solution业务收入同比 +16、环比 +7，增长来自AI干系处事器、电源、收集销售增长及车载MLCC扩供；公司预测AI处事器/数据中心端产物需求赓续增长，且AI处事器干系强需求致全体供应病笃，混ASP随端产物组而栽植，并将“计策豪放订价”，有望动5~10的加价。
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司3）太阳诱电：将从5月起上调包括MLCC在内的部分元器件价钱。
▍顽强看好国内厂商受益本轮上行周期及AI波涛。
现时日韩厂商主天下MLCC阛阓，凭据村田公司公告，村田现时天下MLCC阛阓份额约40，汽车MLCC份额约50。比年来大陆厂商积动产物客户入及产能扩产，咱们亦看好原土厂商受益本轮MLCC产业周期上行，有望享受国外龙头因聚焦AI域而致的产能挤出外溢，初期受益份额栽植，若行业加价捏续预期也有望跟进加价，并趁势加快进AI处事器、车规等规格产物的国产冲突与起量。
▍风险要素：
AI行业发展不足预期；MLCC厂商向下贱传加价不足预期；国内厂商新业务拓展不足预期；竞争相貌恶化；下贱库存荟萃；需求不足预期。
▍投资策略。
MLCC在处事器、光模块有平时应用，受益处事器功率栽植、垂直供电、800V等升有望迎量价王人升机遇。现时受益AI需求景气，MLCC行业正参加新轮加价、景气上行周期，亦看好原土厂商乘风发展并趁势加快处事器、车规等规格产物冲突。
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